昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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